Az állampapírokkal való kereskedés lehetséges színterei a tőzsdei (BÉT), az MTS Hungary, a tőzsdén kívüli (OTC) és a BondVision piacok.

 

A tőzsdei kereskedés

A tőzsdére bevezetett állampapírok kereskedelme a tőzsde hitelpapír-szekciójában, automatikus kereskedési rendszerben zajlik. Az üzletkötés tárgya a nettó árfolyam.

 

MTS Hungary piacon történő kereskedés

 

Az MTS Hungary a EuroMTS Ltd. által üzemeltett multilaterális kereskedési rendszer. A 90 napnál hosszabb lejáratig hátralévő futamidejű Diszkont Kincstárjegyek és Magyar Államkötvények kerülnek bevezetésre.

A kereskedési idő 9.00 órától 16.45 óráig tart. Ezen időszak alatt az Elsődleges forgalmazók legalább 5 óra időtartamban, de 9.00-9.15 óra valamint 13.45-14.00 óra között egységesen kötelesek kétoldali árat jegyezni.

 

A leglikvidebbnek számító ún. referencia államkötvények (benchmark kötvények) esetén valamennyi forgalmazó köteles árat jegyezni legalább 500 millió forint névértékre és legfeljebb 0,3 százalékpontos hozammarzs mellett. A többi bevezetett állampapír esetében a kibocsátó pályáztatás illetve sorsolás útján választ ki legalább 3 forgalmazót (piacvezetőt), amelyek folyamatosan eladási és vételi árfolyamot jegyeznek a pályázatukban vállalt mennyiségig. Ezen forgalmazóknak a fix kamatozású Magyar Államkötvények, valamint a Diszkont Kincstárjegyek esetében minimum 300 millió forint névértékig, legfeljebb 0,5 százalékpontos hozammarzs megtartása mellett, míg a változó kamatozású Magyar Államkötvények esetén legfeljebb egy százalékpontos árfolyammarzs megtartásával, minimum 50 millió forint névértékig kell az árjegyzési időszakban árfolyamot jegyezni.

Az ajánlatok az MTS Hungary rendszer minden kereskedési joggal rendelkező résztvevője számára érvényesek, velük a forgalmazó az adott árfolyamon üzletet köteles kötni. Az árjegyzés azonnali vételi, illetve eladási kötelezettséget jelent, az ügyletet a KELER Zrt. T+2 napra számolja el.

 

A tőzsdén kívüli (OTC) kereskedés

Az elsődleges forgalmazók egymás közötti tőzsdén kívüli árjegyzése a különböző elektronikus kereskedési rendszereken (elsősorban Reuters, Bloomberg) zajlik, azonban a telefonon keresztül történő árjegyzésnek  és üzletkötésnek is nagyon fontos szerepe van.

A tőzsdén kívüli árfolyamjegyzés folyamatát és módját az ÁKK nem határozza meg. A forgalmazók az általuk jegyzett kétoldalú árak meghatározása során saját maguk döntik el, hogy milyen hozammarzs mellett jegyeznek az egyes állampapír-sorozatokra. A jelentős másodpiaci likviditásnak köszönhetően a tőzsdén kívüli árak jegyzésénél a hozammarzs jellemzően kevesebb mint fél százalék.

A tőzsdén kívül megkötött üzletek elszámolása a KELER Zrt-n keresztül történik, rendszerint a T+2 napi elszámolási ciklus figyelembe vételével, azonban a felek ettől eltérő teljesítési időpontról is megegyezhetnek.

Az állampapírok másodpiacát tovább élénkíti a bankközi (interdealer) brókerek tevékenysége. Feladatuk, hogy az állampapírok és az egyéb nyilvánosan kibocsátott kötvények másodlagos piacán az értékpapírok eladására és vételére vonatkozó ajánlatokat koncentrálják, és a piaci szereplők számára a pillanatnyi hozamokról és árfolyamokról megbízható információt nyújtsanak. Az interdealer brókernél az árat megadó forgalmazók az üzletkötés pillanatáig anonimok maradnak, és az üzletkötést követően is csak a két fél számára lesz ismert a partner kiléte. Más piaci szereplők kizárólag az üzletkötés tényéről értesülhetnek.

A másodpiaci üzletek lebonyolítása a KELER Zrt. Értékpapír számlavezetési szabályzata szerinti elszámolással történhet. Az egyes állampapírokra tőzsdén kívüli elszámolást a kibocsátás munkanapjától a lejárat dátumát megelőző harmadik munkanapig teljesít a KELER Zrt.

Mind az OTC-, a tőzsdei és az MTS Hungary rendszeren történő kereskedés esetén a kamat-, illetve törlesztőrészlet-fizetést megelőzően a kamatra, törlesztésre jogosító értékpapír vonatkozásában az utolsó kereskedési nap (Ex-kupon nap), a T+2 napos elszámolást figyelembe véve, az esedékességi napot megelőző 4. munkanap. Az esedékes összegek jóváírása a fordulónapi pozíciók – az esedékességi napot megelőző 2. munkanap – alapján történik.

 

BondVision

 

Az EuroMTS Ltd. által üzemeltetett szabályozott piac, ahol az Elsődleges forgalmazók számára nincs előírva árjegyzési kötelezettség.